【东兴传媒】映宇宙（3700.HK）2022 年报点评：直播与社交利润率稳步提升，加强海外市场拓展（20230525）

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事件：映宇宙发布2022 年年报。2022 年，公司实现营业收入63.19 亿元，同比减少31.13%；经调整净利润3.88 亿元，同比减少19.64%。

点评：打造产品矩阵发展模式，直播与社交利润率稳步提升；降本增效，毛利率提升；加强海外市场拓展，打造新增长曲线。

投资建议：公司由单一直播产品起家，成功实现直播、社交、相亲矩阵产品布局。展望未来，海外市场有望成为公司新增长点。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为3.74 亿元，4.67 亿元，5.66 亿元，对应现有股价PE分别为3.9X，3.1X 和2.6X，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）国内泛娱乐直播加强监管；（2）海外市场拓展不及预期。

(分析师：石伟晶 执业编码：S1480518080001 电话：021-25102907)

【东兴银行】银行行业：行业净息差环比大幅下降，城商行盈利增速领先——1Q23 银行业主要监管数据点评（20230525）事件：5 月19 日，国家金融监管总局发布银行业主要监管指标数据情况。

点评：大行发挥头雁效应支持实体，普惠小微贷款持续高增；净息差环比大幅下降，预计Q2 后有望企稳；行业利润增速下行，城商行领先；行业资产质量稳健，拨备充足。

投资建议：静待全面复苏，继续看好优质区域行。从宏观环境来看，经济尚处于逐步复苏阶段，从基建投资到制造业企业融资需求恢复，从企业到居民消费的修复均需一定时间。央行亦指出疫后实体经济的生产流通传导、消费需求等恢复仍有时滞。我们认为可以保持乐观，静待全面复苏。从行业层面看，规模稳步增长、息差边际改善、中收回暖有望支撑营收回升。局部不良压力较大，整体资产质量依然稳健。我们认为，当前行业基本面处于触底回升阶段，估值历史底部，建议积极参与配置。我们继续看好高成长的优质区域性银行（①扎根好区域，企业和居民客户金融需求更旺盛，②自身体制机制灵活，有一定客户基础和品牌优势），如江苏银行、杭州银行、宁波银行和常熟银行。

风险提示：经济复苏不及预期；房地产销售持续低迷影响居民投资及消费预期；区域经济波动加大波及所在区域性银行等。

(分析师：林瑾璐 执业编码：S1480519070002 电话：021-25102905 分析师：田馨宇 执业编码：S1480521070003 电话：010-66555383)

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