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中信建投证券研报认为，企业盈利处于底部，政策利率调降时点与幅度超预期，后续地产与资本市场政策有望持续催化，回购潮也显示积极信号，中期视角坚定“活跃牛”。重点关注以中特估为代表的低估值高分红方向。行业：地产链（地产/建材/钢铁）、建筑、券商、保险、汽车、机械设备、有色/石油等。

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中信建投陈果：底部，关注中特估

企业盈利处于底部，政策利率调降时点与幅度超预期，后续地产与资本市场政策有望持续催化，回购潮也显示积极信号，中期视角坚定“活跃牛”。重点关注以中特估为代表的低估值高分红方向。行业：地产链（地产/建材/钢铁）、建筑、券商、保险、汽车、机械设备、有色/石油等。

政策持续发力，政策利率调降时点与幅度超预期，证监会答记者问释放积极信号，中期视角下坚定“活跃牛”。央行时隔61天再度调降OMO和MLF，预计近期LPR有望跟降；地产方面各地陆续调整优化限购政策，政治局会议对房地产政策基调转变得到进一步确认；证监会答记者问释放积极信号，包括引入长期资金，提高上市公司质量等，有望改善市场长期生态，提升市场流动性。

上市公司掀起回购潮是市场底部的重要标志，也是提振市场信心的重要举措，今年以来，A股上市公司发布的股份回购方案数量已逼近去年全年总量，近一周回购方案的密集发布亦有望提振信心。

配置层面关注中特估为代表的低估值高分红方向。政治局会议释放稳增长信号，Q3专项债加速发行，叠加城中村改造政策逐步落地，8-10月多个重磅会议催化海外业务，有望助力23H2基建和建筑相关投资韧性表现。并购重组市场化改革深化，科技公司和央企受到政策重视；在并购重组大提速并且经济下台阶背景下的2014-2016年间，重组指数持续跑赢大盘；2021年以来，疫后复苏力度持续不及预期，并购重组数量和交易价值虽然下滑，但仍为相关公司贡献出外生增长动力，重组指数同样走出可观超额收益行情。

行业推荐：地产链（地产/建材/钢铁）、建筑、券商、保险、汽车、机械设备、有色/石油等。

风险提示：地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。

（文章来源：证券时报·e公司）

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